2.1.2 凭证式国债

1994年，财政部开始向个人投资者，以及政府机关、企事业单位、社会团体等机构投资者发行凭证式国债。起初，凭证式国债的“凭证”并非实物券，而是以“中华人民共和国国库券收款凭证”的形式记录国债期次、利率、客户名称等信息。

2012年，《中国人民银行 财政部关于2012年凭证式国债改革工作的指导意见》颁布实施，凭证式国债的发行对象调整为仅面向个人投资者。基于国债分类管理的新需求，根据《中华人民共和国财政部公告2016年第120号》的规定，自2017年起发行的凭证式国债更名为“储蓄国债（凭证式）”，因此下文改称储蓄国债（凭证式）。此外，2017年首期储蓄国债（凭证式）发行首日，启用“中华人民共和国储蓄国债（凭证式）收款凭证”，不再使用“中华人民共和国凭证式国债收款凭证”。

储蓄国债（凭证式）由财政部组织各承销机构分多期发行，发行期一般是每年的3月至11月，以三年期与五年期的中期债券为主，起购金额为100元，以整数倍递增。发行利率由财政部确定，采用到期一次性还本付息的方式，通过发售网点柜台办理认购，自购买之日起计息，不计复利，逾期兑付不加计利息。

与无记名国债的“两不”和“两可”相比，储蓄国债（凭证式）的特点则是“三可”和“一不”。“三可”是可记名、可挂失、可提前兑取；“一不”则是不能上市流通。可记名又可挂失的储蓄国债（凭证式）的安全性高于无记名国债。虽然不能像无记名国债那样在证券交易所上市流通，但是储蓄国债（凭证式）的发售网点众多，如果需要提前兑取，在发行期最后一日之前，到原购买点交还相应的“中华人民共和国储蓄国债（凭证式）收款凭证”办理提前兑取即可；如果不需要提前兑取，则到期后办理兑付就行，非常便利。

储蓄国债（凭证式）采用固定利率，通常高于同期限银行定期存款利率，而且其利息收入免征个人所得税。采用固定利率就意味着没有市场利率起伏的风险，不会因为市场利率的降低而折价。

需要强调的是，储蓄国债（凭证式）的固定利率指的是票面利率，其实际利率与持有期直接相关。倘若如期持有，到期时的实际利率即票面利率；而如果提前兑取，则要按实际持有时间对应的分档利率计付利息。

打个比方，A储蓄国债（凭证式）的期限是3年，票面年利率是2.85%，如果提前兑取，则按实际持有时间对应的分档利率计付利息。具体为：从购买之日起，持有时间不满半年的不计付利息；若满半年不满1年，则按年利率0.35%计息；若满1年不满2年，则按年利率1.32%计息；若满2年不满3年，则按年利率2.34%计息。

阿强和阿珍都购买了10万元的A储蓄国债（凭证式），假设阿珍如期持有了3年，那么到期时，实际利率即票面年利率2.85%。阿珍可以获得的利息收益是100，000×2.85%=2850元。

阿强仅持有了1年半就提前兑取，根据规则，满1年不满2年的按年利率1.32%计息，实际利率即1.32%。所以，阿强提前兑取时获得的利息收益是100，000×1.32%=1320元。

简单来说，储蓄国债（凭证式）按持有期分段设立实际的利息收益，持有时间越长，利息收益就越高。在发行期内购买，并且持有至到期时才兑付，就能获得最高的利息收益。若提前兑取，实际利率则会低于票面利率，须参照相应储蓄国债（凭证式）发行公告的规定执行。