小结

大部分期货合约不会对标的资产进行实际交割。交易员通过承约相反的头寸，将这些合约在交割期到来之前就进行了平仓。但是，这种最后交割的可能性是确定期货价格的主要因素。对于每种期货合约，在一定的时间范围内能够进行资产交割，并且对交割的方式有明确的规定。对于其他（比如标的资产是股指）的期货合约，结算的方式是现金结算（而不是实物交割）。

制定合约的细则是交易所一个重要的职责。合约双方都应该了解可交割资产的种类、交割地点以及交割时间。他们也必须知道交易时间、报价形式、最大价格变动等细节。新合约必须得到商品期货交易委员会的批准才可以开始交易。

保证金账户是期货市场很重要的一个组成部分。交易员在其经纪人处要开设保证金账户。这一账户里的资金每天都要加以调整来反映盈亏状态。在价格变动对投资者不利时，经纪人有时会要求投资者追加保证金。每个经纪人要么是清算中心会员，要么在清算中心会员处开设保证金账户。每个清算中心会员都要在清算中心开设保证金账户，保证金账户里的余额在每天的变化反映了会员所负责的业务的盈亏状态。

在场外衍生产品市场上，交易结算形式或者是通过双边清算，或者是通过CCP结算。当采用双边清算时，交易的单方或双方要支付抵押品，目的是降低信用风险；当采用CCP结算时，CCP会介于交易双方之间，并要求交易双方都要提供保证金，其运作方式类似于交易所内的清算中心。

远期合约与期货合约在许多方面都有区别。远期合约是由双方私下约定的合约，而期货合约交易是在交易所进行的。远期合约只有一个交割日期，而期货合约通常有一系列交割日期可以交割。因为远期合约不在交易所交易，因此它们无须标准化。远期合约通常在合约到期日结算，大多数远期合约会发生资产交割或现金结算。

在接下来的几章中，我们将详细讨论如何应用远期和期货进行对冲。我们也将讨论如何确定远期和期货合约的价格。