三、汇率风险指数趋势

尼泊尔1981年1月1日至2018年12月31日的汇率走势以及汇率风险指数趋势如图3-61和图3-62所示。需注意的是，1981年1月1日至1994年3月21日由于缺乏汇率市场相关数据，汇率指标以及汇率风险指数在此区间内并无有效数值。

尼泊尔卢比，代号是NPR，是尼泊尔的货币单位。现时与印度卢比挂钩，币值为印度卢比的三分之二。从图中可以看出，美元兑尼泊尔卢比的汇率整体呈现持续上升的走势（尼泊尔货币贬值），：1994年至2001年汇率上升幅度约100%；但在2002年至2007年间有所下降，下降幅度近50%；2008年后的美元兑尼泊尔卢比的汇率重回上升走势，但波动较之前明显加剧。而在此期间，尼泊尔的汇率风险指数则呈现宽幅震荡的趋势，波动区间为0到100，显示了尼泊尔汇率风险水平的较大不确定性。其中有六次较大幅度的下跌，分别为1995年年底至1996年年初，指数从100急剧下跌至近20；1998年下半年汇率风险指数再度跳水，从100迅速下跌至0附近；2008年下半年、2012年以及2013年下半年，指数三度跌破20。从汇率风险指数的波动频率来看，2008年全球金融危机后尼泊尔汇率风险的波动频率明显增加，表明后危机时期尼泊尔汇率风险的水平及不确定性均有所上升。

尼泊尔汇率风险水平在1995年的急剧上升主要源于政权频繁更迭带来的主权信用危机，1998年和2008年的大幅波动则是分别受到了亚洲金融风暴以及次贷危机的猛烈冲击，2008年尼泊尔废除君主制后于2012年至2013年期间再度陷入政局动荡并导致制宪会议难产又一次引发汇率风险指数的大幅下跌。

随着美联储推出量化宽松并开启加息缩表周期，美元的强势可能将引起全球其他国家（特别是类似于尼泊尔的过度依赖对外贸易的小型经济体）的资本外逃和资产价格下跌，从而进一步抬升其汇率风险水平。因此，可以预计未来汇率风险指数或许会进一步震荡下行，甚至再度跌破40或者30。

图3-61 美元兑尼泊尔卢比汇率走势

资料来源：北京睿信科信息科技有限公司，全球风险管理平台：www.sunrisk.cn。

图3-62 尼泊尔卢比汇率风险指数趋势

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