1.5　股票与长期收益

新泽西标准石油并不是“旧经济”中唯一提供给投资者较高长期收益的公司。

表1-4中按市值高低顺序列出了1950年交易量最大的50只美国股票。美国的股票交易市场当时在世界资本市场中居于主导地位，而这些股票几乎占据了那时美国股票市场上总交易量的一半。如果你要为未来50年购买4只最好的股票，你会怎样选择？正如我们之前假设的那样，把你所有的股利都再投资于该股票，不卖出一股，你的目标是在半个世纪后开启投资之盒时，“巢里的蛋”要尽可能的大。

表1-4　1950年美国最大的50家公司

令人吃惊的是，尽管我们已经知晓20世纪的后半叶发生了什么，但是要找出为投资者提供最佳收益的公司仍然不是一件容易的事情。这份单子上列举的公司大部分属于“旧经济”部门，它们要么已经破产，要么处于正在衰落的产业中。在1950年制造业企业占据了这50家公司市场价值的一半，而在2003年却连10%都不到。

你认为新泽西标准石油或者IBM属于最好的4只股票吗？还是你会选择通用电气——唯一一家从最初到现在都位列道琼斯工业指数的公司？通用电气将重心从制造业转移，推出了金融企业通用电气金融服务公司（GE Capital）和传媒巨人NBC，这使得通用电气跟上了经济发展的步伐。

或者你会选择美国电话电报公司，这样你就可以同时拥有随后诞生的它的那些分支企业。在1950年，美国电话电报公司拥有全世界最高的市场价值。到了2003年，它及其子公司的市场价值总和仍然无可匹敌。

不过不管是美国电话电报公司、通用电气还是IBM，它们都成为不了最好的4只股票之一。正如表1-5显示的那样，1950～2003年，提供给投资者最丰厚回报的4家公司依次是国家乳品公司（后更名为卡夫食品公司）、雷诺烟草公司（R.J.Reynolds Tobacco）、新泽西标准石油和可口可乐公司。

表1-5　1950～2003年给投资者带来最佳收益的股票

当投资之盒在53年后的2003年12月被开启时，一位在上述4只股票中各投入1000美元的投资者会拥有630万美元，是同样投入4000美元但按照股票市场指数构建投资组合的投资者的6倍——后者只能拥有110万美元。

这些投资收益最高的股票没有一只属于新兴增长产业部门，也并不位列科技革命的前沿。事实上，这4家公司生产的产品几乎和半个世纪前一模一样，它们的产品包括名牌食品（卡夫、纳贝斯克、Post、麦斯威尔）、香烟（骆驼牌、Salem、Winston）、石油（埃克森）和软饮料（可口可乐）。实际上，引以为自豪的可口可乐的传统配方自它100多年前诞生以来没有任何改变，倒是在1985年4月推出“新可乐”遭遇了失败，背离老配方而误入歧途。

这4家公司都致力于做它们最擅长的事情，集中力量为新的市场生产优质产品。它们都拓展了全球业务，如今在国际市场上它们每家公司的销售量都已经超过了美国本土。