第一节　现金流量

一、现金流量和现金流量图

1.现金流量

现金流量是工程经济学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。流入系统的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量（CI-CO）。现金流入、现金流出和净现金流量统称为现金流量。

现金流量管理中的现金，不是通常所理解的手持现金，而是指企业的库存现金和银行存款，还包括现金等价物，即企业持有的期限短、流动性强、容易转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资等。包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。

一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值改动风险小。

现金流量一般分为以下几种。

（1）初始现金流量

初始现金流量是指开始投资时发生的现金流量，一般包括如下的几个部分。

①固定资产投资。包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装成本等。

②流动资产投资。包括材料、在产品、产成品和现金等流动资产上的投资。

③其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费用等。

④原有固定资产的变价收入。这主要是指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金收入。

（2）营业现金流量

营业现金流量是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。这种现金流量一般以年为单位进行计算。这里现金流入一般是指营业现金收入。现金流出是指营业现金支出和交纳的税金。

（3）终结现金流量

终结现金流量是指投资项目完结时所发生的现金流量，主要包括以下几种。

①回收固定资产余值；

②回收流动资金；

③停止使用的土地的变价收入等。

2.现金流量图

是一种反映经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入时间坐标图中，表示各现金流入、流出与相应时间的对应关系，如图2-1所示。

（1）现金流量的三要素

现金流量的大小（现金数量）、方向（现金流入或流出）和作用点（现金发生的时间点）。

（2）现金流量图的绘制方法和规则

①横轴为时间轴，表示一个从0开始到n的时间序列，每一间隔代表一个时间单位（一个计息期）。时间单位可以取年、半年、季度和月。0表示时间序列的起点，同时也是第一个计息期的起始点。1～n分别代表各计息期的终点，第一个计息期的终点也就是第二个计息期的起点，n表示时间序列的终点。横轴反映的是所考察的经济系统的寿命周期。

②相对于时间坐标的垂直箭线代表不同时点的现金流量。垂直线的箭头表示现金流动的方向。箭头向上表示现金流入，即现金流量为正；箭头向下，表示现金流出，即现金流量为负。并在各箭线旁注明现金流量的大小。

③现金流量的方向，即现金的流入与流出是相对特定的经济系统而言的。贷款方的现金流入就是借款方的现金流出，贷款方的还本付息就是借款方的现金流入。通常工程项目现金流量的方向是针对资金使用者的系统而言的。

④在现金流量图中，垂直线的长度与现金流量的金额成正比，金额越大，相应垂直线的长度越长。一般来说，现金流量图上要注明每一笔现金流量的金额。

项目净现金流量是指现金流入和与现金流出的差额。净现金流量可能是正数，也可能是负数。如果是正数，则为净流入；如果是负数，则为净流出。净现金流量反映了企业各类活动形成的现金流量的最终结果，即：某项目在一定时期内，现金流入大于现金流出，还是现金流出大于现金流入。净现金流量是现金流量表要反映的一个重要指标。

现金流量分析具有以下作用。

①对获取现金的能力做出评价；

②对偿债能力做出评价；

③对收益的质量做出评价；

④对投资活动和筹资活动做出评价。

二、现金流量对企业筹资决策的影响

企业根据实际生产经营需要，通过现金流量表，可以确定企业筹资总额。一般来说，企业财务状况越好，净现金流量越多，所需资金越少，反之，财务状况越差，净现金流量越少，所需资金越多。

（1）对企业投资决策的影响

现金流量是企业评价项目可行性的主要指标，投资项目可行性评价方法有动态法和静态法，动态法以资金成本为折现率，进行现金流量折现，若净现金流量大于0或现值指数大于1，则说明该投资项目可以接受；反之，该投资项目不可行。静态法投资项目的回收期即原始投资额除以每年净现金流量，若小于预计的回收期，则投资方案可行。否则，投资方案不可行。

（2）对企业资信的影响

企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。因此，现金流量决定企业资信。

（3）对企业盈利水平的影响

现金是一项极为特殊的资产，具体表现如下。

①流动性最强，可以衡量企业短期偿债能力和应变能力；

②现金本身获利能力低下，只能产生少量利息收入，由于过高的现金存量会造成企业损失机会成本的可能，因此合理的现金流量是既能满足需求，又不过多积囤资金，这需要理财人员对资金流动性和收益性之间做出权衡，寻求不同时期的最佳资金平衡点，有效组织现金流量及流速以满足偶然发生资金需要及投资机会的能力。

（4）对企业价值的影响

在有效资本市场中，企业价值的大小在很大程度上取决于投资者对企业资产如股票等的估价，在估价方法中，现金流量是决定性因素。也就是说，估价高低取决于企业在未来年度的现金流量及其投资者的预期投资报酬率。现金流入越充足，企业投资风险越小，投资者要求的报酬率越低，企业的价值越大。企业价值最大化正是投资者追求的目标，企业投资行为都是为实现这一目标而进行的。

（5）对企业破产界定的影响

中国现行破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产，即达到破产界限，这与以往的“资不抵债”是两个不同概念，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间内持续不能偿还，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。因此，对现金流量要有足够的重视，未雨绸缪，透过现象看本质，将信息及时反馈到公司管理层，为投资决策提供数据依据。